基金经理圆桌会高成长对冲创业板解禁影响(新闻)

基金经理圆桌会：高成长对冲创业板解禁影响

基金经理圆桌会：高成长对冲创业板解禁影响 更新时间：2010-11-2 7:37:22 随着第一批创业板公司限售股解禁潮来临，投资者对于创业板公司的估值与投资颇为关注。从目前市场情绪看，限售股解禁潮来临影响并不明显，创业板公司股价仍然步步走高。如何看待创业板限售股的解禁？从哪些方面把握创业板公司的投资价值？本期圆桌论坛邀请摩根士丹利华鑫研究总监袁航、海富通中小盘股票基金经理程岽、华宝兴业新兴产业股票型基金拟任基金经理郭鹏飞就上述问题展开讨论。　　证券时报记者：创业板解禁期来临，股票供给量增多，对于创业板股价走势有何影响？　　程岽:首批28只解禁个股中，虽然有不少是细分行业中的领军企业，但解禁仍会带来负面影响。如果这批股票价格进一步下跌，机会将大于风险。毕竟从近期大盘表现来看，估值较高的创业板指数已经出现见底回升的迹象。　　郭鹏飞：创业板解禁预期已经被提前反映，并不会在解禁的时间窗口经历太大调整。创业板整体估值合理偏高，因此不太可能出现疯狂减持的局面。但从短期来看，也不排除一些基本面不错的公司由于一些投资者的战略因素需要减持，那么这部分企业由于解禁带来的下跌反而是买入的机会。　　证券时报记者：创业板期满一年，对于部分创业板公司高管离职怎么看？　　袁航：创业板高管的离职，反映出解禁后的减持意愿比较明显。同时，高管离职也说明目前创业板公司的长期激励机制尚不完善。　　郭鹏飞：事实上创业板公司高管的离职存在一定被夸大因素。从离职比例来看，创业板高管离职的比例并不高，甚至低于主板和中小板。其中，这部分离职中存在一半独董或未持股的高管，这部分高管的离职并不会带来股票的抛售，还有高管虽然公告辞职，实则去了子公司做管理人，因此也不会对企业的经营发展带来影响。实际上核心高管辞职的比例是非常少的，因此并不会有太大的影响。　　证券时报记者：对于创业板公司打算采取何种投资策略？看好哪类创业板公司？　　郭鹏飞：对于我即将管理的基金来说，由于我们投资标的设定在新兴产业上，几乎50%的投资比例会投资在创业板，因此会采取积极的投资态度去发掘创业板中的优秀企业，我们看好国家规划的战略性新兴产业中的投资机会。这部分企业经过一年的发展，业绩保持40%左右的增长，股价却因为创业板的调整而走低，估值已经趋于合理。具体而言，将在新技术、新工艺以及新商业模式等企业中寻找估值合适的公司进行投资。　　袁航：创业板大规模解禁对整体板块有压力，但是超额收益的持续走弱已经反映了一部分预期，我们仍然关注业绩增长确定的成长股。创业板主要集中在节能环保、新能源、新材料、三网融合、物联网、生物技术、卫星导航等，而这中间和国家政策扶持的七大战略新兴产业又基本重合。因此我们看好那些估值基本合理，但同时行业上选择符合国家战略发展方向，业绩增长快速且确定性强的创业板公司。　　程岽：对创业板公司依然要采取“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略。自上而下，是因为在最新的“十二五”规划中，投资热点仍然集中在节能减排、新兴产业和内需行业，创业板中无疑有不少公司是符合政策发展方向的，对于受到政策扶植以及符合产业升级目标的行业，需要重点关注。自下而上，因为从创业板上市的公司来看，IPO定价估值不断提高，更需要谨慎判断选择那些真正具有高成长性的公司。　　证券时报记者：上周市场大幅震荡，对于未来的市场走势怎么看？　　程岽：上周A股市场震荡调整，呈现的是与美元指数、大宗商品同方向波动的格局。由于金融、地产等权重板块的弱势回调，中小盘股表现活跃。上周的市场震荡重现小盘股强于大盘的势头。在低估值板块补涨下，前期估值较高的行业也没有出现太多调整，所以整个市场重心上移，成交量放大，情绪比较乐观。未来更有可能出现全面开花的状态。　　郭鹏飞：市场长期不存在太大问题，但短期会有区间震荡。三季度以来，经济企稳已成各方共识，企业的盈利增长也相对稳健。当前市场由于短期涨幅较大，存在一定的盘整需求，结构性的机会非常多。新兴产业将是我们投资的主线，例如电子、TMT、新能源、新材料等都会有较好的投资机会，相对而言，银行、地产的表现将比较平稳。煤炭、有色等短期涨幅较大的行业也可能面临调整，消费、医药长期向好，需要等待投资时间到来。　　袁航：上证指数节后已上涨12.7%，有震荡甚至宽幅震荡也正常。但从中长期看，推动此轮市场上行的因素并没有结束，通胀预期很可能在10月数据公布后再次得到加强，虽然美元指数难以跌破前期低位却也不容易找到大幅反弹的支撑。所以从这个角度讲，市场并不容易出现大幅回调。但同时也必须面对11月份创业板限售股的集中解禁和国内外宏观上的不确定因素。所以市场可能又会进入宽幅震荡中，但趋势上我们仍然认为是向上的。

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